求臻学术偿债能力分析研究

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    2019-03-14, 06:44 am
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求臻学术偿债能力分析研究

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姓名 Y女士 (国语)

电子邮箱 longxingjiaoyu@foxmail.com

内容描述

目录
摘要 ................................................. I II
Abstract .............................................. I V
1  绪论 ................................................ 1
1.1 问题的提出 .......................................... 1
1.1.1 研究背景 ................................................ 1
1.1.2 研究目的及意义 .......................................... 1
1.2 国内外研究现状及其评述 .............................. 1
1.2.1 国外研究现状 ............................................ 1 
1.2.2 国内现状研究 ......................................................................................... 2
1.2.3 对国内外相关研究的评述 ..................................................................... 3
1.3 研究内容、思路与方法 ................................ 3
1.3.1 研究内容 ................................................................................................. 3
1.3.2 研究思路 ................................................................................................ 3
1.3.3 研究方法 ................................................................................................ 4
2 双成药业短期偿债能力分析 ............................. 5
2.1 双成药业短期偿债能力比率分析 . ........................ 6
2.2 双成药业短期偿债能力趋势分析 . ........................ 6
2.3 双成药业短期偿债能力结构分析 . ........................ 7
3 双成药业长期偿债能力分析 ............................. 9
3.1 双成药业长期偿债能力比率分析 ....................... 10 
3.2 双成药业长期偿债能力趋势分析 . ....................... 11
三亚学院毕业论文 第 II 页
3.3 双成药业同行业偿债能力分析 . ......................... 11 
4 双成药业偿债能力的影响因素 ........................... 13 
4.1 双成药业短期偿债能力的影响因素 ..................... 13 
4.1.1 资产的流动性 ...................................................................................... 13
4.1.2 流动负债的结构 .................................................................................. 13
4.1.3 企业的经营业绩 .................................................................................. 13
4.2 双成药业长期偿债能力的影响因素 . ..................... 13 
4.2.1 企业的资本结构 .................................................................................. 13
4.2.2 企业的资产结构 .................................................................................. 13
4.2.3 企业的盈利能力 .................................................................................. 14
5 对优化海南双成药业有限公司偿债能力的建议 ............ 15 
5.1 提高应收账款、预付账款、存货的变现能力及效率 ....... 15 
5.2 设置合理预警指标,处理好历史账目遗留问题 ........... 16
5.3 提高资产质量 ....................................... 16
5.4 科学举债与优化资本结构、降低财务风险 ............... 17
5.5 努力提高自身盈利能力及现金流量水平 .................. 17 
总结 .................................................. 18 
参考文献 .............................................. 19 
致谢 .................................................. 20 
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海南双成股份有限公司偿债能力分析研究
摘要
偿债能力是评价企业财务状况、经营好坏的一项重要指标,要想企业更好更快的发
展就应该充分做好偿债能力评价分析。在现代企业中,安全的财务状况不仅对企业的发
展有着重要意义,同时也是实现股东权益最大化的前提要求,这一实质性的条件要求企
业的偿债能力特别是短期流动资金必须保持通畅。 本文以制药业上市公司 2012-2014 近
三年的财务报表以及相关偿债能力指标为样本数据对双成药业股份有限公司的偿债状
况进行研究,采用比率分析、趋势分析、结构分析、同行业分析对该企业偿债能力进行
研究。在总结国内外对偿债能力研究与评价的基础上,融合财务管理相关知识对影响偿
债能力的各项指标进行较为系统的计算与划分。 在分析过程中我们可以看出双成药业偿
债能力的优越性及其不足,从而对本文的分析研究起到支撑性的作用。最后,通过该企
业的财务状况,为其提供正确的参考意见,为日后企业良好的发展提出建设性的意见。
关键词: 偿债能力,资金流通,财务指标
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Analytical Investigation on Debt Paying Ability of Hainan  
Shuangcheng Incorporated Company
Abstract
Debt paying ability is an important indicator to evaluate financial situation in a 
company,and we should fully complete evaluation analysis on debt paying ability in order to 
make the enterprise to better and faster develop. Among modern enterprises, Safe financial 
situation will not only have important significance on the development of enterprises but also 
be prerequisites to realize shareholders equity maximization, and the material condition 
requires that debt paying ability especially hot money of enterprises should keep patency. This 
article will study on debt situation of pharmacy listed companies by financial information in 
recent 3 years of 2012-2014 of pharmacy listed companies as the sample data, using ratio 
analysis,trendanalysis,structure analysis and the analysis of the financial leverage of the 
enterprise debt paying ability were studied.Based on the summary of the research and 
evaluation on debt paying ability at home and abroad, with the integration of financial 
management theory and financial strategy theory, and assessment indicator system of debt 
paying ability of pharmacy listed companies will be established. In the process of analysis we 
can see the advantages of double into pharmaceutical solvency and its shortage. The analysis 
and research of this paper play a supporting role. At last, we give correct reference comments 
through financial situation of the enterprise, which will give constructive suggestions for good 
development of the enterprise in the future. 
Keywords: Debt paying ability, Flow of fund, Financial index
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1  绪论
1.1 问题的提出
1.1.1 研究背景
随着社会的进步与发展,中小企业已逐渐成为推动市场经济发展的重要动力,而随
着筹资方式的改变,企业已从政府拨款为主,逐渐转为借入资金、转为自由资金等自给
自足的筹资方式。大部分企业选择向商业银行借款、发放债券等方式。而正是由于这样
的筹资方式,使得企业产生了一定数量的负债,这样的负债经营模式也已为各大中小企
业普遍采用。对企业进行财务分析,偿债能力是很重要的一个方面,偿债能力的好坏程
度直接影响着一个企业的存亡,更反映着企业经营中的灵活性,能否及时偿还到期的债
务,是反映企业财务状况好坏的重要标志,因此在这样的背景下,偿债能力应作为衡量
企业的一个重要指标来分析研究。
1.1.2 研究目的及意义
本文以海南双成药业股份有限公司作为研究对象, 通过分析此企业短期偿债能力和
长期偿债能力指标,即流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、带息
负债率、利息费用保障倍数等来获取数据,并进行比率、趋势、结构、同行业分析从而
得出海南双成药业股份有限公司的偿债能力, 对企业现有的偿债问题提出有效的政策建
议并予以解决,为企业日后的良好发展提供保障。
本文对偿债能力的研究分析不仅对企业的顺利经营有着推动作用, 更对我国社会经
济的快速发展有着重要的意义。 合理的负债经营加上适度的财务杠杆效应能够为企业带
来更多的利益,而偿债能力作为企业到期偿还负债能力的一个重要指标,不仅是企业正
常经营的晴雨表,更是一个企业能否更好发展的前提。偿债能力的分析,能够让企业经
营者及时的发现经营中存在的问题,并商量出解决方案,以起到防患于未然的作用。
1.2 国内外研究现状及其评述
1.2.1 国外研究现状
在构建偿债能力分析指标方面。二十世纪初,亚历山大提出了沃尔评分法,之后人
们对这种方法做出了改进,在短期偿债能力分析中加入了速动比率。 George Gallinger
(2005)指出,企业通常使用流动比率和速动比率作为评价偿债能力的标准,也是其测
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量偿债能力安全性的重要指标。由于这两个指标计算简单,所以使用十分普遍,但是它
们并不能准确地对企业的流动性进行评价。因为流动比率和速动比率是两个??态指标,
没有动态的从企业的融资与投资的配比关系上衡量企业的短期偿债能力, 所以存在一定
的局限性。
在衡量中小企业偿债能力方面, Stephen E. Skomp和 Donald E. Edwards(2000)年
指出,中小企业面临着一个问题,即如何在一定时期内衡量企业流动性的问题,企业必
须要有一定数量的现金或者资产来保证企业的偿债能力,且保证这些资产容易变现,流
动比率和速动比率是目前最长使用的两个分析指标,但这两个指标具有一定的缺陷,且
适用于不同的环境和企业。
在预测现金流量层面, Catherine. A. Finger(2008)认为,当今较好的预测手段就是
以现金流量为基础的偿债能力分析, 这不仅是以权责发生制为基础更是当企业财务状况
陷入危机时,能够提前地做出反应的一种手段,这个指标将会在企业财务破产的 2-3 年
前发生大幅度的下滑。
1.2.2 国内现状研究
在改进偿债能力财务指标方面,宋海旭( 2009)创新地对基本指标进行改进,设计
了辅助指标,两类指标互相辅助、相互结合,为偿债能力的评价提供了新的思路。夏红
雨(2010)在分析企业偿债能力时认为企业应该从偿债能力的本质去寻找解决问题的方
法,以分析偿债能力的本质为基础,以利益主体(债权人、投资人、企业经营管理者)
为着眼点,再各自分析企业偿债能力的目的以及他们对待风险的态度的基础上结合偏差
分析,进而分层次的构建适合各个主体的企业偿债能力财务指标。孟雪娇( 2014)从国
内学者的相关研究着手,通过对企业偿债能力的分析研究,分析其存在的问题,并针对
问题提出相应的改进方法, 让企业的自身情况和特点选择适合自己的偿债方法来增强企
业的盈利能力。
在分析偿债能力影响因素方面, 将现金流量引入偿债能力分析还是一个比较新颖的
方式。各研究基本都集中在理论方面,利用现金流量来评价偿债能力的文献相对较少。
我国现金流量的研究在现金流量表准则出台之前,李晓博( 2008)在研究了现金流量与
偿债能力的关系之后,提出要加强对企业投资过程中现金流量的管理和控制,企业应根
据所反映的比率,对企业的现金流量与债务的适合程度进行判断,研究企业是否有能力
继续借入债务并及时调整企业的借款计划,避免出现到期债务没有资金进行偿还的困
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境。李宝英( 2014)认为企业的安全性是一个企业财务管理的一个重要指标,对企业的
发展有着至关重要的作用,能够体现企业安全性主要方面就是企业偿债能力的分析,企
业偿债能力反映在企业财务状况和经营能力的同时也体现了现代企业的综合能力。
在债务偿还的问题方面,蒋理标( 2005)提出,负债经营是现代企业的基本经营策
略,如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节。现有的偿债能力
分析主要是通过研究分析企业资产负债表中个项目的结构关系及各项目的变动情况, 来
确定企业财务状况是否健康。作者通过定量与定性相结合、动态与静态相结合的方法进
行了研究分析。黄万顷( 2014)提出在现代企业中 , 价值最大化是企业财务管理的最终
目标。为了保证这一目标实现的前提就是企业的财务状况是安全的 , 尤其是短期资金的
流动性是顺畅的。自 2008 年爆发全球性的金融危机以来 , 企业及各利益相关者都更加充
分地认识到不能为了盈利而盲目发展 , 在追求股东财富增加的同时应首先且必须保障企
业经营的安全 , 使企业短期利益与长期利益相结合 , 更好地实现其战略目标。 在优化资产
结构对公司偿债能力的重要影响。优化资产结构 , 充分利用资产是提高上市公司偿债能
力的有效途径 , 也是促进公司良性循环 , 保持健康持续发展的关键。
1.2.3 对国内外相关研究的评述
大多国内外学者在分析企业偿债能力时, 大多是建立在清算基础而非持续经营基础
上的,大多数都认为,企业偿还债务的能力是建立在企业现有的资产并以资产作为保障,
流动比率、速动比率都是通过这样的计算方法得到的。但事实上企业不可能将所有的流
动资产变现来偿还债务,否则,也就意味着企业进入了破产清算。现有的偿债能力分析
大多是以静态的角度去分析,缺乏动态性,没有充分重视企业在生产经营运转中的偿债
能力,因此持续经营、动态分析的理念应深入到偿债能力当中。
1.3 研究内容、思路与方法
1.3.1 研究内容
本文以海南双成药业股份有限公司为研究对象,界定偿债能力的基本含义,研究短
期偿债能力与长期偿债能力的相应指标,即流动比率、速动比率、现金比率;资产负债
率、产权比率、有形净值负债率和利息偿付倍数。掌握相关计算方法以求出每项指标的
标准值。在此基础上分析企业偿债能力强弱并提出改善偿债能力的有效建议与措施。
1.3.2 研究思路
首先,找到海南双成药业股份有限公司 2012-2014近三年的资产负债表相关数据以
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及与偿债能力相关的财务指标基本数据制作成相应的表格, 利用各项指标的基本计算公
式算出标准值。对双成药业偿债能力的分析大致分为两大部分, 一是短期偿债能力分析,
二是长期偿债能力分析。采用的研究方法主要分为比率、结构、趋势三方面分别进行研
究。在分析的过程中上, 结合偿债能力的相关影响因素, 对双成药业偿债能力进行评价,
最后在应收账款、 存货、资产质量、盈利能力以及现金流量水平方面提出建设性的建议。
1.3.3 研究方法
本文通过三个方面对双成药业短期偿债能力和长期偿债能力进行分析研究, 分别是
比率分析、趋势分析、结构分析。比率分析即是对流动比率和速动比率的分析;趋势分
析和结构分析是对双成药业纵向与横向的比较; 同行业比较即选择了三家同规模的医药
上市公司进行指标对比得出结论。
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2 双成药业短期偿债能力分析
表 2.1 偿债能力各项指标计算公式
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
表 2.2 双成药业近三年短期偿债能力指标
双成药业 2012 2013 2014 
流动比率 27.3919 22.8757 26.7563 
速动比率 25.0525 21.8194 25.8155 
现金比率 3.7655 11.9613 17.9118 
现金流量比率 2.2489 1.9466 3.2161 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
对于短期偿债能力的分析我选取了流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率
这四个指标。流动比率的比例最好在 2:1,而速动比率的比例最好在 1:1,也就是说流动
比率控制在 2、速动比率控制在 1 是最好的情况。从表 2 中我们可以看到,双成药业的
流动比率和速动比率均大于标准值,可以说明双成药业有很好的偿债能力,且两者表现
为逐步增强的趋势。但是过高的比率说明企业不善举债经营,经营者过于保守,导致企
业短期资金的利用效率很差。
现金比率与现金流量比率处在一个较高的水平, 说明公司在不依靠存货和应收账款
的情况下可以完全用现有的资金还清所有的流动负债, 现金类资产多而且还有大量的资
指标 计算公式
流动比率 流动资产 / 流动负债
速动比率 ( 流动资产 - 存货)/ 流动负债
现金比率 ( 货币资金 +交易性金融资产 )/ 流动负债
现金流量比率 经营活动产生的现金净流量 / 期末流动负债
资产负债率 负债总额 / 资产总额
产权比率 负债总额 / 股东权益
利息保障倍数 息税前利润 / 利息
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金盈余。同时,公司的现金流量比率也有明显的增长, 公司的财务弹性有了明显的提高。
2.1 双成药业短期偿债能力比率分析
从表 2.2 中可以看出海南双成药业有限公司近三年良好的流动性比率和速动比率短
期偿债能力,但在 2013年有所下降。 2013年货币资金下降,其他应付款显着同比增长,
导致流动资产减少流动负债增加,而支付给职工以及为职工的现金增加,增加了税收和
支付,导致经营活动产生的现金流量净额下降到负值并且使相关资产负债率,短期偿债
能力和流动性指标现金流性能变小。
在流动比率与速动比率上我们可以看到,从 2012年到 2014年间,流动比率呈上升
趋势,除了 2013年相比 2012年有所下降。我们知道,流动比率越高,说明企业资产的
变现能力越强,短期偿债能力亦越强, 反之则弱。因此,双成药业的短期偿债能力自 2010
年以来有显着性的提高。而现金比率上也上升,说明双成药业自 2010 年开始不依靠存
货销售及应收款支付当前债务的能力有所提高。
2.2 双成药业短期偿债能力趋势分析
表 2.3 双成药业短期偿债能力绝对数趋势分析 单位:元
项目 2012 2013 2014 
流动资产合计 161000000.00 663164031.78 621196180.97 
流动负债合计 24942250.13 28989935.92 22678097.08 
经营活动现金净流量 80217906.74 56433125.90 51000684.37 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
从表 2.3 可以看出,海南双成药业有限公司的流动资产的绝对数呈现先上升后微降
的趋势,从 2012 年的 1.6 亿左右增长到 6.6 亿元再微降到 6.2 亿,但总体呈上升趋势;
另一方面,流动负债三年来也呈现先上升后下降的趋势,但总体还是呈现下降的趋势,
这主要是受市场和行业的影响,使得提供劳务和销售商品收到的现金大幅下降,进而导
致经营活动的现金流量净额下降幅度较大。
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2.3 双成药业短期偿债能力结构分析
表 2.4 双成药业 2012-2014 年资产负债表相关数据(万元)
项目 2012 2013 2014 
货币资金 44676.10 34675.78 8539.56 
应收票据 604.48 1240.13 803.23 
应收账款 282.60 106.54 310.82 
预付款项 2285.36 4869,96 7999,02 
其他应收款 11.53 97.21 1161.6 
应收利息 429.59 264.66 
存货 2346.56 3062,12 5305.40 
其他流动资产 16100 22000 38000 
流动资产合计 66736.21 66316.40 62119.62 
非流动资产合计 21928.90 25388.07 32234.56 
资产总计 88665.12 91704.48 94354.18 
应付账款 1065.07 1068.01 653.96 
预收款项 106.50 491.32 113.56 
应付职工薪酬 290.68 337.49 361.01 
应交税费 665.83 831.56 718.99 
应付股利 200.36 
其他应付款 165.79 170.61 186.61 
流动负债合计 2494.23 2898.99 2267.81 
其他非流动负债 1586 1743.40 2657.93 
非流动负债合计 1586 1743.40 2731.01 
负债合计 4080.23 4642.39 4998.82 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
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表 2.5 双成药业 2012-2014 年结构分析比率
比例
年份
流动资产 /
总资产
应收票据 /
流动资产
存货/  
流动资产
应收账款 / 
流动资产
2012 75.27% 0.91% 3.52% 0.42% 
2013 72.32% 1.87% 4.62% 0.16% 
2014 65.84% 1.29% 8.54% 0.50% 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
对双成药业的结构分析我们可以项目在流动资产中所占的比重来进行研究分析。 从
表 2.4、表 2.5 中我们可以看到 2012-2014年流动资产占总资产的比例分别为 75.27%、
72.32%和 65.84%,已经算是处在一个比较高的比例水平了,但这样的高流动性比例应
该说不是一个好现象。其中,存货在流动资产中所占的比重最高,其次则是应收票据。
流动资产在总资产中所占的比例高可以说明对流动负债有更高的保障, 但是目前双成药
业股份有限公司的资产盈利能力比较弱,因此流动资产的比重不宜太重,否则将会影响
企业的盈利水平。我们知道,流动负债占负债和所有者权益份额总额比重控制在 50%,
是较为合理的标准值。
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3 双成药业长期偿债能力分析
表 3.1 双成药业 2012-2014 利润表 单位:元
科目 2012 2013 2014 
一、营业收入 128846093.20 149,604,615.93 161,197,722.77 
减:营业成本 37138182.20 52,767,355.46 55,919,734.15 
营业税金及附加 1179224.60 1,912,430.87 1,424,357.01 
销售费用 6338850.64 11,459,062.55 18,841,973.76 
管理费用 18993006.22 28,594,530.78 33,937,687.97 
财务费用 -6281829.50 -7,854,779.46 -4,630,306.92 
资产减值损失 -154689.69 -22,499.72 24,189.81 
投资收益 889,559.50 12,404,072.20 13,979,016.15 
二、营业利润 73,040,064.67 75,152,587.65 69,659,103.14 
营业外收入 6,907,618.71 3,880,351.00 2,917,488.05 
减:营业外支出 283,765.42 403,876.01 3,467,301.50 
其中:非流动资产
处置净损失
1,172.00 20,399.80 109,787.51 
三、利润总额 79,663,917.96 78,629,062.64 69,109,289.69 
减:所得税 11,898,398.81 11,857,143.18 10,176,486.65 
四、净利润 67,765,519.15 66,771,919.46 58,932,803.04 
归属母公司所有者
的净利润
67,998,622.56 66,771,919.46 58,932,803.04 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
表 3.2 双成药业近三年长期偿债能力指标
双成药业 2014 2013 2012 
利息保障倍数 2.543607 2.062336 2.498526 
资产负债率 (%) 4.6018 5.0623 25.8103 
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表 3.2( 续) 
产权比率 (%) 0.0559 0.0533 0.0482 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
通过表 3.1 、表 3.2 经过对公司利润表的查看,我们可以看到财务费用从 2012 到
2014 年先减少后增加,这也就意味为财务方面付出利息也呈现增加的趋势。而利息
保障倍数整体有所增加,也说明了企业偿还债务的能力在不断地增强。从资产负债率上
来看,公司近年来的资产负债率在不断的增加。说明公司通过债务获得的资产比重越来
越大,若盈利能力不足,则会带来较大的债务风险。
3.1 双成药业长期偿债能力比率分析
表 3.3 是双成药业股份有限公司长期偿债能力比率分析的重要指标, 分别为资产负
债率、权益乘数、利息保障倍数以及偿债保障倍数。偿债保障比率是建立在现金流量的
基础上分析的一项指标,是负债总额与经营活动现金净流量的比值。
表 3.3 双成药业公司长期偿债能力比率及趋势分析
年份/ 项目 资产负债率 权益乘数 利息保障倍数 偿债保障比率
2012 年 4.6018 2.499641 2.498526 0.51 
2013 年 5.0623 2.432322 2.062336 0.82 
2014 年 25.8103 2.570192 2.543607 0.98 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
近三年公司的资产负债率呈上升趋势,而权益乘数大体也呈现上升趋势。企业负债
率应在 50%左右总体上是比较合适的, 此时合理的权益乘数的范围应该在 2.00。资产负
债率和权益乘数的上升,说明公司的财务风险有所增大,或许没有合理运用财务杠杆来
提高收益。双成药业利息保障倍数从 2013 年有明显的增加,这也代表着企业支付利息
的能力增强,通常,偿债保障比率越低,说明企业的债务偿还期限越短,而双成药业近
三年的该比率在不断升高,加长了偿还债务的期限,但还是没有很大的无法偿还债务的
危险性。
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3.2 双成药业长期偿债能力趋势分析
表 3.4 双成药业公司长期偿债能力的绝对数及趋势分析 单位:元
项目 2012 年 2013年 2014 年
资产总额 886651162.11 917044767.36 943541801.75 
负债总额 40802250.13 46423935.92 49988167.27 
所有者权益 845848911.98 870620831.44 893553634.48 
息税前利润 79663917.96 78629062.64 69109289.69 
经营活动现金净流量 80217906.74 56433125.90 51000684.37 
注:数据资源来自东方财富 choice 金融终端
从表 3.4 可以看出,资产总额和负债总额增长速度保持同步, 股权有轻微上升趋势,
但上升速度非常慢,说明该公司的资金主要来源于由债权人提供的资金,该公司息税前
债务管理公司的增长稳步放缓,但经营活动现金净流量产生下降趋势,这主要是受市场
和行业的影响, 使得今年销售收到的现金、 商品或服务减少, 并在大幅增加缴纳的税款,
导致经营活动产生的现金净流量下降。
3.3 双成药业同行业偿债能力分析
选择另外三家规模大小同等的上市医药业公司,分别是翰宇药业、华东医药和国药
股份,对四家医药上市企业进行了近三年偿债能力指标的比较。图 3.1 为四家上市公司
2012-2014年偿债能力对比图。
图 3.1 同行业偿债能力比较
注:数据资料来源东方财富 choice 金融终端
通过同行业比较我们可以发现双成药业的流动比率、速动比率、现金比率均位居同
行业第一,且高于平均值,说明双成药业的短期偿债能力和用现金偿还债务的能力强于
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其他三家同行业企业。再看长期方面,双城药业的产权比率也是非常低的,远远小于其
他的家企业,也明显远低于一般企业的标准值。说明双城药业在长期偿债能力方面也是
非常优秀的,具有很强的长期偿债能力,双成药业的综合偿债能力远高于其他三家医药
类企业。
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4 双成药业偿债能力的影响因素
4.1 双成药业短期偿债能力的影响因素
4.1.1 资产的流动性
流动性是指资产转换为现金的能力。企业债券通常需要流动资产偿还短期债务,这
也是企业将资产变现的一种能力。除非企业破产清算,否则一般偿还短期债务通过出售
固定资产。因此,企业资产的流动性越强,流动资产或现金比例的能力越大,企业的短
期偿债能力越强。
4.1.2 流动负债的结构
代表企业的流动负债需要真实的债务。企业负债数额较大,企业债务负担沉重,要
配备更多的流动性资产可以随时变现。短期借款负债主要有;应付票据,应收账款和应
付账款、预应缴税款和其他组件,不同形式的流动负债,支付方式和紧迫性有所不同。
短期借款,应付票据,应付账款,应付税款需要现金报销,预收账款的偿还则需要通过
劳动或者等价的商品来抵消。
4.1.3 企业的经营业绩
现金偿还短期债务, 主要来自两部分, 一个来自商业活动, 另外则是企业融资之外。
企业偿债能力的好坏很大部分取决于经营业绩,经营业绩主要收入来自净利润,企业需
要保持稳定的净利润最好是上升的净利润,才能保证债务的偿还,否则没有一定的现金
流很难维持偿债能力的稳定。
4.2 双成药业长期偿债能力的影响因素
4.2.1 企业的资本结构
所有股份者的利益和企业欠款的比例,我们可将其称之为资本结构。从负债和所有
者权益类资产,企业债是外国资本,债权人有权强制执行债权,债务的权利,也有一定
的还款条件,企业必须偿还和支付利息。所有者权益代表企业自有资金,企业资金,企
业长期使用的永久组成部分,因此我们可以看到企业科学、稳定的资本结构能够给企业
带来的巨大好处。所有者权益资产的比例较大,公司的财务实力自然较强。
4.2.2 企业的资产结构
资产结构反映的是企业各资产之间的比例关系, 在资产负债表中通常可以用各项资
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产占总资产的比例来表示。现在很多企业缺乏流动的资金,往往是没有处理好流动资金
和固定资金投入的比率。流动资产与固定资产在盈利能力上有一定的差距,如何合理分
配比例是企业能否到期偿还债务的一个重要组成部分。
4.2.3 企业的盈利能力
企业盈利能力意味着能够从企业产生未来现金,从长期来看,稳定的盈利能力,使
企业具有良好的资金实力,生产和经营的企业依靠创造现金是债务本金和利息良好来
源。换句话说,该公司的长期偿债能力,必须立足于企业的盈利能力。
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5 对优化海南双成药业有限公司偿债能力的建议
在账面上看,从 2012 年开始双城药业调整了自己的资本结构,使自身具有远高于
同行的偿债能力。但是现金比率等偿债能力的指标并不是越高越好的,较高的现金比率
说明公司拥有大量的货币资金没有运用,这样虽然短期偿债能力得到了提高,但是公司
没有充分运用现有资金,会出现资金闲置的问题。这违背了企业负债的初衷,会提高企
业的利息成本,从而降低企业的引力能力。
公司拥有大量的现金,使得公司的流动比率、速动比率、现金比率相比其他同行业
公司高很多。由于拥有足够的现金,双成药业不需要借入大量债务来保证资金的流通,
因此降低了企业的资产负债率。 经过上文的分析可以看出双成药业偿债能力是非常优秀
的,不存在短期和长期的债务无法偿还的风险。
5.1 提高应收账款、预付账款、存货的变现能力及效率
1.加强企业内外部数据核对,增强往来账款准确性。首先企业经营最重要的一部
分就是时刻关注自身的经营业务活动,对活动中产生的往来账款应该给予有效的关注。
企业的业务、财务以及各部门要协力合作,相互配合,加强对账款的核对。当发现账面
不统一时,需要第一时间与供应商、客户核对数据,而且这种形式需要定期的进行,从
细节入手,及时发现问题并且解决问题,不能让往来款项账面的差异越来越大。在核对
过程中,还要确定最终余额和期间发生额,按照时间顺序列出发生额,标明交易单价、
数量、折扣等信息,既方便查找造成余额差异的原因, 同时确保各笔交易事项准确记录。
2. 控制预付账款规模,关注供应商经营状况。企业经营过程中要结合自身的实际
情况,例如结合自身的存货状况、经营现状以及未来经营计划、市场概况等等来进行预
付款的申请。要切身考虑到购买该服务或者产品的必要性以及重要性,不要盲目进行预
付款的支出。若企业本身已经有足够的存货或者可替代存货,那么可以进行一个采购必
要性的评估,暂缓预付款的申请。企业应预测市场变动,考虑产品或服务交货时间,以
及收货后市场的供需变化是否对产品的销量产生影响, 尽量避免因为市场变动等因素产
生重大亏损。同时企业应积极同供应商联系,尽快收到货物。同时,从各个层面收集供
应商经营状况、财务状况,防止供应商无法提供产品或服务,甚至亏损预付款的情形出
现。
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5.2 设置合理预警指标,处理好历史账目遗留问题
1.运用比较分析法,制定合理预警指标。比较分析法就是将企业各个不同时期的
财务状况或者是不同企业间的财务情况进行分析的一种方法。 比较分析法分为纵向比较
分析法和横向比较分析法。纵向比较分析法是企业不同时期、若干时期的财务状况进行
分析,分析企业的财务数额、幅度以及增减变动方向。这种分析方法用来解释企业的财
务状况如何变动以及发展。 横向比较分析法就是将本企业与其他企业在同一时期的财务
状况进行比较, 在比较中发现差异以及差异程度。 运用比较分析法, 结合企业预定目标,
制定合理预警指标。预警指标应进一步细化,按照账龄、库龄等指标划分不同时间段下
的明细指标。企业要时刻关注实际情况与预警指标之间的差异,提前做好预警工作,以
便能够及时发现、及时改进,确保实际的数字能够控制在预警范围之内。
2.做好历史账目校对工作,避免历史旧账损失严重。我们都知道,所有企业存在
部门调整、人员调动等问题,企业一些重大事项的改革往往会导致历史遗留问题,例如
企业账面会形成部分旧账无人处理。在这样的情况下,企业的管理层应该高度重视。针
对历史旧账无人处理这一问题企业应该成立专门的清理小组, 设置专门的负责人或者部
门进行清理,在清理期间,负责小组应定期向上级进行工作汇报及其跟踪。虽然进行这
样的清理工作会产生一定的费用,但是若能及时地处理好历史遗留问题这也是值得的。
当然,企业也要通过科学的有效的方式及时地要回款项以保障企业的利益,方法可以可
以通过诉讼、走访、监督等有效形式。企业要在处理历史遗留问题的基础上吸取经验教
训,完善工作人员日常交接制度,在有人员变动、调整之前收回未收回的款项,将后续
的相关工作的交接处理好,保留完整资料,将历史旧账损失的程度降低到最小。
5.3 提高资产质量
企业的正常运转,其总资产通常比负债总额较大,由于资产质量是好还是坏,他们
不同的流动性约束,偿付能力也会导致或强或弱,因此,提高他们的业务能力和完善各
种类型的资产质量是提高偿付能力的基础。 在利用存货的过程中, 要使边际效益最大化,
合理的安排生产,制定积极的营销模式,防止库存过多。此外,为了加强应收账款的管
理,做好应收账款回收的工作,制定科学合理的政策。同时也开展科学界的长期投资,
避免盲目投资, 收购资产链要考虑到企业的实际需求, 防止过度闲置的固定资产。 总之,
在日常管理中,避免各类资产含有过量的水分,这样就足以维持良好的质量水平,提高
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偿付能力,并打下了坚实的基础。
5.4 科学举债与优化资本结构、降低财务风险
目前,行业竞争激烈,很多企业都存在资金链紧张的情况,在资本市场上,有各种
各样的举债形式,但融资方式不同,其资本成本,对资本结构的影响,危险程度,也都
是不一样的。盲目的进行举债会导致企业欠大笔巨额债务,而这些债务一旦无法到期归
还最终也就导致了企业的破产清算。因此在实施债务管理战略的过程中,要处理好短期
债务和长期债务的比例结构之间的关系,企业必须首先做一个合理的规划,基于贷款数
量、长短债务的期限、结构特点以及利率评价企业能够负担的能力。制定切实可行的借
款方法将举债经营和企业的实际情况相结合,精心选择最合适的风险最小的筹款方式,
降低财务风险。
5.5 努力提高自身盈利能力及现金流量水平
企业债务,以改善偿付能力从根本上解决他们的严格要求,提高管理水平,制定长
远的战略规划,优化产品结构,努力开拓新市场,提高成本管理。只有不断提升自己的
盈利能力,才能为偿债能力提供资源的长期稳定。公司要保证有足够的现金流进行债务
的偿还,因此企业需要保证自身的盈利水平,因此,企业在保障基础业务收入的同时,
可以开展多样化经营,促进消费的基础就是要尽力满足消费者的需求,这样才能拓宽企
业的销售市场,获得更多的利润。总之,不断地提高自身的盈利水平与经营业绩才是企
业能够稳步增长、在同行业中出类拔萃的硬道理。但同时,企业也应该时刻注意基本的
经营性现金流入和流出,做好日常现金流的核对工作。
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总结
偿债能力是反映企业生产经营状况好坏的重要标志, 企业偿债能力的强弱也是企业
相关股东、债权人等非常关注的一个重要指标。
在第二、三章我们可以看到双成药业在偿债能力的各项指标中都具有非常优秀的表
现,其长期和短期偿债能力远高于同行。 但我们也能发现其在具有优秀偿债能力的同时,
个别偿债能力指标过高,这也意味着双成药业股份有限公司手中持有较多的现金,导致
了很大一部分的资金闲置,这一部分的资金闲置让双成药业不需要大量举债经营,但同
时也降低了企业效率。在这一方面需要公司的管理层多加注意,应该充分运用公司手中
的现金进行企业的生产、再生产,企业的业务多样化等方面,用企业所有的资金扩大企
业的规模,提高企业的盈利能力和经营业绩,只有这样企业日后才能更好的发展,在同
行业中出类拔萃。
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致谢
在大学四年即将结束的日子,我的内心分外激动,回顾大学四年的点点滴滴,无数
回忆涌上心头。首先要感谢我的父母,感谢他们二十多年的栽培与呵护,让我在幸福快
乐的环境中健康成长,感谢他们在我成长的道路上悉心教导,一字一句地让我领悟到做
人的真谛。感谢我的导师贺群舟老师,他严谨细致、一丝不苟的作风一直是我工作中和
学习中的榜样,这篇论文的每个细节和每个数据,都离不开贺老师您的细心指导。虽然
在写作过程中遇到很多困难,但你还是不厌其烦地指导我顺利完成论文,在此,我要真
诚地说声:“谢谢您,贺群舟老师!”。当然,我也要感谢大学四年为我的学习和成长
付出努力和汗水的老师们,由衷的向你们说声谢谢。
感谢我的室友们,在这四年里让我感受到了家的温暖,感谢我的室友们,从遥远的
家来到这个陌生的城市里,是你们和我共同维系着彼此之间姐妹般的感情,维系着寝室
那份家的融洽。最后衷心感谢认真评估论文和参与答辩的各位老师。在论文即将完成之
际,我的心情无法平静, 从开始进入课题到论文的顺利完成, 有多少可敬的师长、 同学、
朋友给了我无言的帮助,在这里请接受我诚挚的谢意!

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